3月，中東地緣沖突引發(fā)油價(jià)暴漲，全球市場(chǎng)遭遇股債雙殺，滯脹擔(dān)憂升溫。在此極端環(huán)境下，各類(lèi)海外對(duì)沖策略表現(xiàn)分化顯著。
誰(shuí)能在風(fēng)暴中逆勢(shì)盈利？61個(gè)全球策略樣本全景揭曉，為高波動(dòng)市場(chǎng)下的配置選擇提供參考。
三月市場(chǎng)劇變
地緣引爆能源危機(jī)，股債雙殺席卷全球
2026年3月，全球市場(chǎng)的主旋律被地緣沖突與能源震蕩重新譜寫(xiě)。
美、以與伊朗的沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽一度關(guān)閉，全球原油運(yùn)輸通道幾乎停擺，引發(fā)了有史以來(lái)最大的單月油價(jià)上漲。布倫特原油在月底穩(wěn)居100美元以上，曾一度沖高至118美元。油價(jià)飆升促使投資者重新評(píng)估通脹風(fēng)險(xiǎn)和央行政策路徑，全球市場(chǎng)從此前的溫和增長(zhǎng)憂慮瞬間轉(zhuǎn)向滯脹擔(dān)憂。
這種沖擊迅速傳導(dǎo)至各類(lèi)資產(chǎn)，全球股票錄得自2022年9月以來(lái)最差的單月表現(xiàn)，歐洲股市創(chuàng)四年來(lái)最大跌幅，亞洲市場(chǎng)在能源進(jìn)口壓力下遭遇資金撤離。債券并未提供傳統(tǒng)的分散化保護(hù)，10年期美債收益率上漲近40個(gè)基點(diǎn)，2年期收益率上升約45個(gè)基點(diǎn)，使股票和債券同步承壓。大宗商品成為本輪震蕩的核心：原油帶頭上漲，黃金反而受美元走強(qiáng)影響而下跌。
面對(duì)這種能源驅(qū)動(dòng)的通脹沖擊，各大央行集體保持謹(jǐn)慎。好買(mǎi)基金研究中心發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行在3月的利率會(huì)議上都選擇維持利率不變，并明確指出中東沖突加大了通脹上行和增長(zhǎng)下行的雙重風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)期也從“即將降息”迅速轉(zhuǎn)向“或許需要延長(zhǎng)緊縮”。此外，英國(guó)、歐元區(qū)等地的通脹指標(biāo)再度抬頭，能源成本上漲成為推手。
好買(mǎi)基金研究中心認(rèn)為，總結(jié)來(lái)說(shuō)，三月的全球宏觀環(huán)境是：地緣沖突引發(fā)能源供應(yīng)中斷，油價(jià)飆升刺激通脹預(yù)期上行，股票和債券同步回調(diào)，央行政策更趨謹(jǐn)慎。這一背景為各類(lèi)對(duì)沖基金策略的表現(xiàn)奠定了基調(diào)。
策略業(yè)績(jī)
61個(gè)全球樣本3月收益全景透視
下面這張圖展示了好買(mǎi)基金研究中心匯總的61個(gè)全球策略樣本在三月份的表現(xiàn)，數(shù)據(jù)包括三月單月收益和年初以來(lái)收益。
數(shù)據(jù)來(lái)源：BBG，好買(mǎi)基金研究中心整理，截至2026/3/31
從圖中可以看到，大宗商品策略表現(xiàn)搶眼，某油品交易策略三月份收益超過(guò)30%，年初以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)31%。量化宏觀和量化多策略亦有出色表現(xiàn)，例如某量化宏觀策略單月收益約7.5%，兩項(xiàng)量化多策略單月收益在6%左右。這些策略普遍受益于油價(jià)和利率單邊波動(dòng)。某趨勢(shì)跟蹤策略在期貨市場(chǎng)捕捉到行情，單月收益約3.1%，年內(nèi)超過(guò)13%。
尾部主要是股票多空和主觀宏觀策略，尤其是偏成長(zhǎng)或單邊股票策略。受全球股市大幅回調(diào)影響，部分策略三月份回撤在7%至12%之間，年初以來(lái)表現(xiàn)也受到拖累。幾只主觀宏觀和固定收益策略因利率劇烈波動(dòng)而出現(xiàn)大幅回撤。
下圖匯總了多類(lèi)策略在三月份的平均表現(xiàn)、年初以來(lái)表現(xiàn)以及過(guò)去幾年滾動(dòng)收益和波動(dòng)率情況，可作為對(duì)比參考。
數(shù)據(jù)來(lái)源：BBG，好買(mǎi)基金研究中心整理，截至2026/3/31
好買(mǎi)基金研究中心發(fā)現(xiàn)，波動(dòng)率策略在過(guò)去兩年的年化收益與波動(dòng)率比值居前，顯示出較高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益；三月份雖然略有下跌，但近期表現(xiàn)穩(wěn)定。信貸相對(duì)價(jià)值策略呈現(xiàn)輕微回撤，YTD微幅下降，五年年化收益接近5%，波動(dòng)率相對(duì)較低。多策略平臺(tái)在三月錄得約-3.3%的跌幅，但年初以來(lái)仍微幅正收益，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整表現(xiàn)居中。宏觀策略因中東局勢(shì)和能源價(jià)格驅(qū)動(dòng)，單月下跌約3.6%，但兩年和五年的年化收益保持在9%附近。股票多空策略受權(quán)益市場(chǎng)拖累，單月跌幅約5.2%，年初以來(lái)小幅為負(fù)，長(zhǎng)期波動(dòng)率較高。
后市展望
高波動(dòng)環(huán)境下策略適配性再驗(yàn)證
整體來(lái)看，好買(mǎi)基金研究中心認(rèn)為，3月這輪海外市場(chǎng)震蕩，再次驗(yàn)證了高波動(dòng)環(huán)境下策略適配性的重要性。
當(dāng)?shù)鼐墰_突推升油價(jià)、利率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)承壓時(shí)，具備商品交易能力、量化風(fēng)控能力和多資產(chǎn)分散能力的策略，階段性?xún)?yōu)勢(shì)更為明顯；而高權(quán)益敞口和高成長(zhǎng)暴露方向，則更容易受到市場(chǎng)情緒和估值壓縮的雙重影響。
展望后續(xù)，在全球宏觀不確定性仍高、能源價(jià)格波動(dòng)尚未完全平息的環(huán)境下，全球?qū)_策略的分化或仍將延續(xù)，投資者可持續(xù)關(guān)注大宗商品、量化宏觀、量化多策略及頭部多策略平臺(tái)的后續(xù)表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募私猱a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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