速覽一周全球財經(jīng)大事！
通脹超預(yù)期，美聯(lián)儲新主席沃什如何應(yīng)對？
事件：5月13日，美國參議院正式批準(zhǔn)凱文·沃什出任美聯(lián)儲主席，鮑威爾于5月15日卸任后繼續(xù)留任理事。同日公布的4月PPI同比飆升至6.0%，遠超預(yù)期（4.9%）和前值（4.3%），環(huán)比上漲1.4%，創(chuàng)2022年3月以來最大漲幅。此前一天公布的4月CPI同比加速至3.8%，核心CPI同比2.8%，均超預(yù)期。
點評：4月消費者價格指數(shù)（CPI）與生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）連續(xù)超出市場預(yù)期，其中，PPI環(huán)比漲幅創(chuàng)2022年3月以來新高，顯示上游價格壓力仍在加速積聚。在此背景下，沃什正式接任美聯(lián)儲主席，卻面臨白宮希望降息與經(jīng)濟數(shù)據(jù)不支持降息的結(jié)構(gòu)性兩難。CME利率期貨顯示，市場認(rèn)為6月和7月維持利率不變的概率均高達99%，幾乎完全排除了近期降息的可能。這一定價與白宮的政策訴求形成直接沖突。
沃什若順從白宮意圖提前降息，可能引發(fā)通脹二次反彈，損害美聯(lián)儲公信力；若堅持?jǐn)?shù)據(jù)依賴、維持高利率，則需承受來自行政部門的巨大政治壓力。6月FOMC會議將成為觀察沃什如何平衡這一兩難局面的首個關(guān)鍵窗口?？紤]到當(dāng)前通脹韌性已顯著超過政治訴求的優(yōu)先級，沃什在6月會議上維持利率不變的概率較高，此舉有助于鞏固美聯(lián)儲的抗通脹信譽，而非屈從于行政部門的降息壓力。
特朗普訪華釋放中美科技領(lǐng)域合作新信號
事件：5月13日，中美經(jīng)貿(mào)磋商在韓國首爾舉行，何立峰與貝森特就經(jīng)貿(mào)議題進行交流。同日，特朗普抵京訪華，隨行17位商界代表中包括高通、美光、英偉達及Coherent高意四家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈CEO。特朗普此次訪華隨行陣容中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高管占比突出，釋放出中美科技領(lǐng)域合作的新信號。
點評：特朗普此次訪華隨行陣容中半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高管占比突出，釋放出美方希望在科技領(lǐng)域與中方保持務(wù)實合作的信號。盡管過去幾年中美在半導(dǎo)體領(lǐng)域的競爭與限制不斷升級，但美國芯片企業(yè)對中國市場的深度依賴并未改變。此次元首會晤若能在半導(dǎo)體貿(mào)易限制、供應(yīng)鏈合作等議題上達成階段性共識，將有助于緩解全球科技產(chǎn)業(yè)鏈的不確定性，并為兩國在AI、商業(yè)航天等前沿領(lǐng)域的合作打開空間。
雖然股市當(dāng)前定價已部分反映樂觀預(yù)期，但后續(xù)行情可持續(xù)性取決于元首會晤能否落地具體合作成果。本次會晤可能帶來局部領(lǐng)域的關(guān)稅減免或技術(shù)合作試點。中國科技資產(chǎn)長期趨勢仍值得看好。
美伊局勢反復(fù)，金價失守4700美元
事件：5月12日，現(xiàn)貨黃金失守4700美元關(guān)口。伊朗議會國家安全與外交政策委員會發(fā)言人雷扎伊表示，若伊朗再次遭襲，可能將濃縮鈾豐度提升至90%，議會將就此議題進行審議。同日，美國方面透露，由于美伊談判遲遲無進展，美方比過去幾周“更認(rèn)真地考慮”恢復(fù)對伊朗的軍事行動。地緣沖突風(fēng)險回升，黃金價格再現(xiàn)波動。
點評：當(dāng)前黃金定價機制正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，地緣政治對金價的影響呈現(xiàn)復(fù)雜傳導(dǎo)路徑而非傳統(tǒng)的線性避險邏輯。具體而言，中東局勢升級首先推升油價預(yù)期，油價上行強化通脹預(yù)期，進而推動市場重新定價美聯(lián)儲維持限制性利率的時長，實際利率走高最終壓制無息資產(chǎn)黃金的估值。這一間接傳導(dǎo)路徑在短期內(nèi)壓倒了傳統(tǒng)的“沖突→避險→金價上漲”的直接路徑，導(dǎo)致地緣越緊張、金價越承壓的異常格局。
短期來看，美伊局勢仍處于脆弱的拉鋸狀態(tài)，雙方核心訴求分歧明顯，伊朗以鈾濃縮升級反制軍事威脅，美方維持極限施壓姿態(tài)，局勢處于高波動拉鋸狀態(tài)，金價將在“停火預(yù)期”與“沖突升級”的反復(fù)中維持寬幅震蕩。短期需重點關(guān)注5月中旬美國通脹數(shù)據(jù)、美伊談判實質(zhì)性進展以及美聯(lián)儲FOMC會議三大催化因素。中長期配置層面，全球央行系統(tǒng)性購金，包括中國央行連續(xù)18個月增持及波蘭等國持續(xù)加倉，對金價形成支撐。黃金長期配置價值仍值得關(guān)注。
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權(quán)為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。如有轉(zhuǎn)載需求，請在文章下方留言。
